BC trocará swaps por dólar à vista em primeira oferta no mercado spot em 10 anos

Por Jos? de Castro

S?O PAULO (Reuters) - O Banco Central anunciou nesta quarta-feira mudan?as em sua forma de atuar no mercado de c?mbio, com vias a trocar posi??o cambial em contratos de swap tradicional por d?lares ? vista, formalizando novo modelo de interven??o cambial para aprimoramento do uso dos instrumentos dispon?veis.

Ser? a primeira vez que o BC ofertar? d?lares das reservas sem compromisso de recompra desde fevereiro de 2009, conforme assessoria do BC. O BC n?o disponibiliza swaps reversos desde novembro de 2016.

O BC informou que, de 21 a 29 de agosto, far? ofertas simult?neas de 550 milh?es de d?lares ? vista e de igual montante em contratos de swap cambial reverso.

A atua??o simult?nea visa trocar, por d?lar ? vista, um total de 3,8445 bilh?es de d?lares em swaps cambiais tradicionais que expiram em outubro e que ainda n?o foram rolados pelo BC.

O volume eventualmente ofertado em d?lar ? vista e n?o absorvido pelo mercado ser? novamente disponibilizado aos agentes financeiros via leil?es de swaps cambiais tradicionais 'para o complemento da rolagem', conforme informou o Banco Central.

Segundo o BC, essas opera??es n?o afetar?o a posi??o cambial l?quida da autoridade monet?ria.

'A troca de instrumentos ocorrer? conforme a demanda dos agentes pelos diferentes instrumentos, por meio de leil?es competitivos', disse o BC em nota em seu site.

SEM MUDAN?A NA POL?TICA CAMBIAL

O BC enfatizou que a atua??o 'n?o altera' sua pol?tica cambial, 'pautada no c?mbio flutuante', sem preju?zo da atua??o da autarquia em busca da manuten??o do regular funcionamento do mercado.

'Trata-se de aperfei?oamento no uso dos instrumentos ? sua disposi??o para atua??o no mercado de c?mbio, como parte da Agenda BC#, tendo em conta as condi??es presentes neste momento no mercado', completou o BC.

A demanda por 'hedge' cambial comumente esteve concentrada no mercado de derivativos --o de maior liquidez no Brasil. Isso justificava a atua??o do BC via swaps.

Mas, segundo a autoridade monet?ria, a demanda por prote??o cambial via swaps cambiais diminuiu. Na contram?o, houve aumento na busca por liquidez no mercado ? vista. Somando-se a esses fatores 'a conjuntura econ?mica atual', o BC decidiu alterar o formato de interven??o cambial, privilegiando o mercado spot.

UMA D?CADA DEPOIS

A ?ltima vez que a autoridade monet?ria ofereceu d?lares ? vista sem compromisso de recompra, em fevereiro de 2009, o c?mbio vivia ainda os solavancos causados pela crise financeira deflagrada em setembro do ano anterior que causou escasseamento de liquidez nos mercados globais.

No caso dos contratos de swap cambial reverso, a ?ltima vez que o BC os ofertou foi em novembro de 2016, quando a autarquia passou a fazer leil?es de rolagem de swaps tradicionais a fim de conter a volatilidade cambial derivada da elei??o de Donald Trump ? Presid?ncia dos Estados Unidos.

Os swaps cambiais reversos 'anulam' a posi??o do mercado em contratos de swap cambial tradicional.

Enquanto no swap tradicional o BC paga ao mercado a varia??o da taxa de c?mbio mais uma taxa de juros em d?lar (cupom cambial) --na pr?tica, provendo d?lares ao mercado--, no swap reverso ? a autoridade monet?ria que recebe a oscila??o da moeda norte-americana, pagando ao mercado a varia??o do juro em reais.

O estoque atual de swaps cambiais tradicionais do BC no mercado totaliza 68,863 bilh?es de d?lares. As reservas internacionais somam 388,418 bilh?es de d?lares (pelo conceito liquidez internacional).

A decis?o do BC de migrar posi??o cambial em derivativos para o mercado ? vista j? vinha sendo ventilada nos ?ltimos meses, inclusive por meio do aumento das ofertas de linhas de d?lares com compromisso de recompra (que tamb?m afetam a liquidez no mercado spot).

Em abril, o diretor de pol?tica monet?ria do Banco Central, Bruno Serra Fernandes, j? havia destacado leil?es de d?lar no mercado spot na lista de intrumentos de atua??o cambial --junto com swaps e linhas com recompras--, ressalvando que a atua??o no spot vinha sendo pouco usados devido ao desenvolvimento do mercado brasileiro de c?mbio.

'De qualquer forma, nosso colch?o de reservas e as caracter?sticas dos instrumentos que temos dispon?veis, em especial a oferta de linhas, nos d?o bastante espa?o para atuar neste mercado, de forma a atenuar os efeitos da maior escassez de liquidez em d?lares no mercado local', disse ele na ocasi?o.

Nesta semana, o presidente do BC, Roberto Campos Neto, disse que a posi??o cambial do Brasil ? 'muito s?lida' e que o pa?s est? preparado para enfrentar crises.

A mudan?a na estrat?gia de atua??o do BC foi anunciada ap?s o fechamento dos mercados. O d?lar encerrou esta quarta-feira acima de 4 reais pela primeira vez desde maio, puxado por uma onda de avers?o a risco no exterior, por temores de recess?o global.